Узбекистан и Кыргызстан рвутся на рынок исламских облигаций

Узбекская Alif Moliya готовится выпустить исламские облигации сукук в Казахстане, а Кыргызская фондовая биржа договорилась о создании платформы исламских финансов. Две страны почти одновременно заходят на один и тот же рынок долговых бумаг по нормам шариата.

Финтех-компания зарегистрировала специальную структуру в Астане, а биржа подписала соглашение с профильной ассоциацией. Шаги разделяет несколько дней, и вместе они показывают, как Центральная Азия осваивает исламский сегмент рынка капитала.

Узбекский финтех зарегистрировал эмитента в МФЦА

Alif Moliya готовится к выпуску сукук в Казахстане, на что обратил внимание экономист Арман Батаев. В Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА) уже зарегистрировали специальную структуру Alif Moliya Sukuk SPC Ltd, и она выступит эмитентом при размещении ценных бумаг.

Ташкентская компания работает на рынке Узбекистана с 2019 года и входит в международную группу Alif Capital Group из Великобритании. Она занимает одну из лидирующих позиций в регионе в сфере электронной коммерции и потребительского финансирования по модели BNPL — «покупай сейчас, плати потом».

Все финансовые услуги организация предоставляет строго по принципам исламского финансирования, в частности через сервис рассрочки Alif Nasiya. По данным исследования KPMG, Alif Nasiya и Uzum Nasiya занимают две трети рынка рассрочки в республике. Собственные подсчеты Alif Moliya отводят ее платформе более 35% местного рынка BNPL-покупок.

Опыт работы с международным рынком капитала у компании уже есть. В апреле 2025 года она первой из узбекистанских организаций выпустила сукук: облигации на $5 млн разместили на Люксембургской фондовой бирже в рамках общей программы на $50 млн. Теперь заемщик расширяет географию и планирует задействовать площадки МФЦА.

Кыргызская биржа нашла партнера по шариатским стандартам

Кыргызская фондовая биржа (КФБ) и Международная ассоциация партнерской экономики и финансов (МАПЭФ) подписали стратегическое соглашение о сотрудничестве в развитии исламской финансовой платформы. Документ завизировали генеральный директор КФБ Аида Чодулова и президент МАПЭФ Асылбек Молдокматов.

Площадка относит расширение возможностей рынка капитала к приоритетным направлениям работы. Партнеры намерены развивать инструменты исламского финансирования, включая выпуск и размещение сукук, а также готовить специалистов в этой сфере.

Аида Чодулова отметила, что договоренность позволит бирже работать с организацией, которая обладает экспертизой в области «сукук», «такафул» и шариатских стандартов финансирования.

«Мы рассчитываем, что совместная работа позволит не только вывести первые выпуски «сукук» на нашу площадку, но и подготовить специалистов, которые будут дальше развивать это направление внутри страны. А в перспективе — сделать Бишкек одной из точек региональной биржевой интеграции в Центральной Азии», — сказала она.

Асылбек Молдокматов добавил, что стороны планируют разместить исламские ценные бумаги на площадке КФБ, разработать программу обучения для участников рынка и заложить основу для центральноазиатской биржевой платформы, которая объединит финансовые институты региона. Обе организации выразили уверенность, что партнерство поспособствует развитию исламского финансового рынка республики и станет новым этапом в формировании его экосистемы.

Регион достраивает рынок капитала с двух сторон

Кыргызская биржа уже готовила почву для шариатских инструментов. Ранее ее представители и Ассоциация исламских финансов договорились создать специализированный сектор исламских бумаг с перечнем допустимых инструментов, требованиями к эмитентам и шариатским сопровождением сделок. Новое соглашение продолжает ту же линию и добавляет к ней подготовку кадров.

Узбекистан параллельно открывает рынок валютного долга. Биржа «Тошкент» 28 сентября впервые запустила торги облигациями в иностранной валюте — выпусками Asia Alliance Bank и Universalbank на $30 млн с купонами 7% и 8,5% годовых. Размещение сукук решает похожую задачу: расширить набор инструментов, доступных эмитентам республики.

Общую рамку задал и регулятор. Центральный банк Узбекистана утвердил стратегию развития финансовых технологий на 2026−2030 годы и поставил цель сделать страну самой привлекательной юрисдикцией Центральной Азии для финтех-компаний, рассчитывая привлечь в отрасль до $1 млрд. Исламские бумаги дополняют этот замысел со стороны классического рынка капитала.