Медь, облигации и биткоин стали марионетками S&P 500

Динамика котировок меди, доходностей американских государственных облигаций и курсов криптовалют определяется поведением фондового рынка, утверждает стратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун. Эксперт обращает внимание на то, что 50-недельная скользящая средняя биткоина развернулась к падению аналогично событиям 2022 года, и не исключает, что данный фактор предвещает спад котировок акций.

По оценкам Макглоуна, хотя S&P 500, медь и доходность бондов на текущий момент демонстрируют восходящий тренд, чрезмерное удорожание ресурсов и кредитования способно самостоятельно оборвать эту тенденцию в ближайшей перспективе. Увеличение стоимости заемных средств и сырья обычно сдерживает экономический рост, параллельно ослабляя интерес к рисковым активам.

На составленном стратегом графике котировки фунта меди и доходность пятилетних долговых бумаг США приведены к масштабу индекса S&P 500. В конце 2022 года данные инструменты находились на сопоставимых уровнях, после чего медь вместе с процентными ставками перешла к росту следом за фондовым бенчмарком. На данный момент индекс S&P 500 располагается около отметки 7807 пунктов, стоимость меди составляет порядка $6,74 за фунт, а доходность пятилетних облигаций приближается к 5%.

Рассчитанная за 50 недель корреляция между фьючерсами на медь и S&P 500 достигла отметки около 0,64, что стало рекордным показателем для фазы рыночного подъема с 1988 года. Данный коэффициент служит метрикой синхронности движения активов, где значение 1 свидетельствует о полностью совпадающей динамике. Аналитик подчеркивает, что подобный рекордный уровень подтверждает роль металла, остро реагирующего на макроэкономические условия, в качестве «марионетки» фондового рынка.

На другом графике специалист сопоставил сглаживающие волатильность и отражающие направленность трендов 50-недельные скользящие средние индекса металлов Bloomberg, курса биткоина и доходности 30-летних гособлигаций США.

По мнению Макглоуна, сохранение склонности инвесторов к риску способно подтолкнуть котировки металлов и доходности бондов к новым максимумам. В то же время средняя цена BTC, составляющая около $76 500, уже перешла к снижению по аналогии с 2022 годом, в связи с чем стратег размышляет, выступает ли происходящее опережающим предостережением либо ложным сигналом.

Эксперт также указал на частую смену рыночных трендов и формирование экстремумов именно в октябре. Значения $5 и 5% могут стать предельными рубежами для стоимости галлона дизельного топлива, бушеля кукурузы и доходности пятилетних облигаций США. Согласно взгляду Макглоуна, зафиксированный примерно год назад максимум биткоина может играть роль опережающего индикатора для индекса S&P 500, общая доходность которого с учетом дивидендных выплат с минимума октября 2022 года составила порядка 130%.

Ускорение инфляции в США по итогам сентября до 3,7% против ожидавшихся 3,6% усиливает вероятность дальнейших шагов ФРС по ужесточению монетарных параметров. Удорожание заемного капитала оказывает давление на высокорисковые инструменты: после выхода статистического отчета курс BTC просел ниже $83 000.

Следом за процентными ставками повышаются и доходности облигаций, причисленные Макглоуном к «марионеткам» S&P 500. В свою очередь, аналитик Харли Басман отмечает, что подъем доходности 20-летних гособлигаций США до 6% способен вызвать стресс на рынке, эквивалентный сбросу бумаг на сумму $110 млрд, что создаст угрозу для биткоина и фондовых активов.

На фоне ожиданий роста ключевой ставки индекс доллара продемонстрировал подъем до 18-месячного пика, достигнув примерно 102,56 пункта. Поскольку удорожание USD и привлекательные доходности долгового рынка стимулируют отток ликвидности из рисковых активов, слабость первой криптовалюты, в случае правоты Макглоуна, рискует оказаться не ложным сигналом, а ранним предвестником смены восходящей тенденции на рынке акций.