Иностранцы впервые обошли китайцев на рынке панда-облигаций

Иностранные эмитенты в первом полугодии 2026 года привлекли через панда-облигации 54% всех средств и впервые обошли китайских заемщиков. Причина — удешевление кредитов в юанях (CNY): рынок Китая становится все привлекательнее для правительств и корпораций со всего мира.

Панда-облигации — это долговые бумаги в юанях, которые зарубежные организации выпускают прямо в Китае. Их размещают суверенные правительства, международные финансовые институты и транснациональные компании.

Почему растет рынок панда-облигаций

Зарубежные заемщики привлекли 58,7 млрд юаней (около $8,7 млрд) для использования за пределами Китая. Это 68% всех полученных ими средств. Такие данные приводятся в отчете Государственного управления валютного контроля КНР о платежном балансе страны за первое полугодие.

Сегмент быстро набирает обороты. По данным шанхайского поставщика финансовой информации Wind Information, к 17 сентября объем выпуска панда-облигаций превысил 240 млрд юаней, что на 81% больше, чем годом ранее. За всю историю этого рынка эмитенты из 26 стран и регионов разместили бумаги более чем на 1,3 трлн юаней.

Аналитики называют главной причиной рекордного выпуска удешевление заимствований в китайской валюте. По их оценке, бурный рост панда-облигаций также помогает интернационализации юаня, то есть расширению его использования в международных расчетах и инвестициях. Народный банк Китая (НБК) пообещал помогать с выпуском таких облигаций большему числу зарубежных организаций, которые отвечают требованиям.

Что происходит на других долговых рынках

Один из свежих примеров выхода на китайский рынок — Казахстан. Минфин республики 7 сентября провел второй выпуск суверенных панда-облигаций на 6,6 млрд юаней (около $984 млн) под 1,82% и 1,95% годовых. Ставки оказались на уровне стран с более высоким кредитным рейтингом, и это наглядно показывает, насколько дешевыми стали займы в юанях.

Для сравнения, в долларах занимать становится дороже. Доходность 10-летних гособлигаций США 1 октября достигла 5,33%. Профессор Уортонской школы Джереми Сигел отметил, что 30-летние казначейские бумаги с защитой от инфляции приносят около 3,35% сверх роста цен. Такого уровня не было уже десятки лет. На этом фоне понятно, почему юань притягивает все больше заемщиков.

В России рынок облигаций тоже растет, но деньги на нем занимают в основном банки. В сентябре эмитенты провели 135 размещений на 1,04 трлн рублей — на 24% больше, чем годом ранее. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, финансовые компании привлекли около 820 млрд рублей. Доля реального сектора при этом опустилась ниже 30%.