Биткоин теряет независимость: связь с S&P 500 на максимуме за 10 лет

На протяжении последнего десятилетия наблюдалось постепенное сближение ведущей криптовалюты с рынком ценных бумаг США, на что обратил внимание эксперт CryptoQuant Darkfost. Подобная тенденция несет в себе угрозу для вкладчиков: в случае падения фондовых индексов биткоин (BTC), по всей видимости, также начнет терять в цене и утратит свойства защитного актива для капитала.

С одной стороны, синхронный подъем с акциями играет на руку владельцам криптоактива, а приток институционального капитала способствует зрелости индустрии. С другой стороны, розничные трейдеры и корпорации, удерживающие биткоин в резервах, сталкиваются с проблемой: монета попадает во все большую зависимость от трендов Уолл-стрит и лишается статуса автономного инструмента.

Для сопоставления доходности BTC и индекса S&P 500 аналитик Darkfost применил Z-оценку, фиксирующую степень отклонения текущих параметров от стандартных средних величин. Расчет взаимосвязи производился в рамках скользящего 90-дневного интервала ради устранения случайных шумов. Кумулятивная метрика объединяет показатели отклонений начиная с 2015 года и иллюстрирует глобальный тренд.

Положительная зона индикатора сигнализирует о повышенной плотности связи биткоина с рынком акций относительно нормы, тогда как отрицательные значения указывают на ее ослабление. Преодолев ряд коррекционных спадов, накопительный параметр непрерывно поднимался от локального дна и впервые с 2015 года преодолел нулевую отметку, зафиксировавшись на уровне 98,5.

Как подчеркнул Darkfost, ключевую роль играет не сама цифра, а факт преодоления нуля, подтверждающий, что цифровой актив все чаще повторяет динамику акций как на подъеме, так и при спаде. Тем не менее темпы укрепления этой связи начали снижаться: после достижения пиковых значений 90-дневный показатель скорректировался до +6,3%, что свидетельствует о сохранении взаимосвязи выше средних параметров, но с замедлением динамики роста.

Данные трансформации аналитик связывает с эволюцией и институционализацией рынка. Появление биржевых спотовых ETF, развитие регулируемых торговых платформ, внебиржевого сегмента и кастодиальных сервисов для крупных игроков существенно облегчили финансистам доступ к первой криптовалюте, которую профессионалы все регулярнее воспринимают как стандартный инвестиционный актив.

Майк Макглоун, представляющий Bloomberg Intelligence, 4 ноября указал на вероятность того, что вслед за снижением стоимости BTC начнется удешевление меди, а затем последует и спад американских биржевых индексов. Несмотря на то что с начала года первая криптовалюта просела приблизительно на 12%, тогда как S&P 500 прибавил аналогичную величину, эти данные не опровергают выводы Darkfost: метрика корреляции фиксирует совпадение направления колебаний, а не одинаковую прибыльность, что позволяет биткоину выступать опережающим индикатором для фондовых активов.

Действие общих макроэкономических факторов на обе торговые площадки проявилось в тот же день: котировки BTC вернулись к уровням выше $80 000, в то время как нефть марки WTI опустилась в цене до $93,54 на фоне победы представителей Демократической партии на выборах в Конгресс США. Участники торгов рассчитывают, что обновленный состав законодателей ограничит участие Соединенных Штатов в противостоянии с Ираном, которое ранее провоцировало рост стоимости энергоносителей и раскручивало инфляцию.

Данный ценовой рывок нанес наибольший ущерб участникам рынка, ставившим на понижение: сервис Coinglass зафиксировал, что к утру 5 ноября объем суточных принудительных закрытий позиций в криптосегменте достиг $974,8 млн, причем 59% этих потерь пришлось на короткие позиции. По мере укрепления синхронности с рынком акций внешняя макроэкономическая повестка будет все чаще вызывать резкие ценовые всплески, из-за чего пользователям маржинального кредитования потребуется уделять макрофакторам столько же внимания, сколько и событиям внутри криптовалютной индустрии.