Биткоин на Coinbase со скидкой, как при крахе FTX: в чем риск

Дисконт на биткоин (BTC) на торговой платформе Coinbase по отношению к котировкам на Binance обновил максимальные значения со времен крушения биржи FTX в ноябре 2022 года. Подобная динамика способна указывать на преобладание продаж над покупками среди инвесторов из США, из-за чего ценовая поддержка первой криптовалюты ослабевает.

Владельцы BTC сталкиваются с угрозой длительного ослабления котировок, тогда как потенциальные покупатели могут обратиться к историческим данным. Амр Таа из аналитической платформы CryptoQuant обратил внимание на то, что после коллапса FTX монета сумела восстановиться и существенно прибавить в цене, однако подчеркнул, что новый аналогичный виток событий вовсе не гарантирован.

По статистике CryptoQuant, значение индекса премии Coinbase 29 октября сократилось до −0,27%. Данный индикатор вычисляется как процентная разность цен биткоина на Coinbase в паре BTC/USD и на Binance в паре BTC/USDT, при этом отрицательные уровни свидетельствуют о более низкой стоимости актива на американской бирже.

В пересчете на курс около $77 000 зафиксированная разница составляет порядка $209 на один BTC. В то же время Амр Таа сделал оговорку, что данный расчет оставляет без внимания возможное курсовое расхождение между долларом США и стейблкоином USDT.

Отрицательные значения индикатора фиксируются на протяжении практически всего 2026 года, тогда как в периоды 2024 и 2025 годов биткоин на Coinbase нередко стоил дороже, чем на Binance. Амр Таа расценивает текущую величину скидки как свидетельство вялого спроса либо возросшего давления продавцов на ключевой торговой площадке США.

Вместе с тем специалист акцентирует внимание на важном разграничении: текущий размер дисконта на Coinbase полностью повторяет кризисный уровень времен FTX, однако сам биткоин торгуется в разы выше ценовых отметках ноября 2022 года. Таким образом, схожесть исчерпывается лишь экстремальным показателем индикатора и сама по себе не свидетельствует о неизбежности сопоставимого рыночного краха.

Падение торгового интереса подтверждается и отчетными данными самой Coinbase: розничный спотовый оборот за третий квартал сократился на 59%, а доходы компании упали на 35%. Чистая прибыль платформы в размере $718,7 млн почти полностью сформировалась благодаря переоценке находившихся на балансе криптоактивов, на фоне чего генеральный директор, сооснователь и президент биржи собираются реализовать до 13,6 млн акций совокупной стоимостью около $2,2 млрд.

Ценные бумаги Coinbase также демонстрируют отставание: пока курс BTC осенью преодолевал рубеж в $80 000, котировки биржи застряли в районе $170. В отчете 10x Research указано, что приобретение этих бумаг исключительно на фоне их дешевизны сопряжено с рисками, поскольку вклад операций с биткоином в общую выручку опустился до 12% по сравнению с историческими 50%, и инвесторы рискуют столкнуться с ловушкой стоимости — ситуацией, когда подешевевшие акции не восстанавливаются из-за внутренних трудностей бизнеса.

Негативный тренд затрагивает и сектор американских криптовалютных акций в целом: согласно сведениям Kobeissi Letter, котировки акций Coinbase, Circle и Robinhood упали на 40–56% относительно своих пиковых отметок, несмотря на то что индекс S&P 500 в октябре находился вблизи исторических максимумов. Эксперты издания охарактеризовали текущее положение как скрытый медвежий рынок — продолжительное снижение, замаскированное динамикой широкого индекса, среди факторов которого значатся ожидания трех этапов ужесточения ставки ФРС до июня 2027 года.